京東商城上市變奏 估值或高達(dá)200億美元

CFP供圖

　　繼今年4月完成15億美元C輪融資后，京東商城(微博)欲再闖高峰。據(jù)湯森路透旗下IFR消息，京東商城將于下周啟動(dòng)IPO程序，計(jì)劃融資40億-50億美元，創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)公司在美國(guó)資本市場(chǎng)IPO融資紀(jì)錄。

　　不過(guò)，京東商城相關(guān)負(fù)責(zé)人向南都記者表示：“對(duì)該信息不予置評(píng)。”而京東商城董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東(微博)則通過(guò)微博回應(yīng)稱“下周我在塔克拉瑪干大沙漠某個(gè)我都不知道的地方”，讓該IPO傳言更為撲朔迷離。

　　投資機(jī)構(gòu)有退出需求

　　IFR的消息稱，京東商城計(jì)劃下周在北京挑選上市承銷(xiāo)商，IPO日期已初步確定在2012年上半年。而京東商城的IPO規(guī)模可能超過(guò)50億美元，這取決于IPO的最終日期，將超過(guò)2004年谷歌IPO融資額16.7億美元。

　　京東內(nèi)部人士告訴南都記者：“目前內(nèi)部信息仍然是最早2013年在美國(guó)上市，至少融資20億美元，暫時(shí)沒(méi)有收到啟動(dòng)IPO的信息。”他表示：“劉強(qiáng)東本月大部分時(shí)間不在北京。”

　　不過(guò)，從京東自身的發(fā)展來(lái)說(shuō)，在今年4月完成15億美元的C輪融資后，京東商城啟動(dòng)IPO屬于情理之中。易觀資本首席分析師劉冠吾向南都記者表示，京東商城成立于2004年，接受過(guò)三輪融資，其中C輪融資的規(guī)模高達(dá)15億美元，與谷歌IPO時(shí)16.7億美元的融資金額已經(jīng)很相近了，參與者包括中信產(chǎn)業(yè)基金、高瓴投資、DST和老虎基金等重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)。“已經(jīng)有7年歷史的京東商城宣布啟動(dòng)IPO在情理之中，背后的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也有退出的需求。”

　　從資本市場(chǎng)上看，自今年6月淘米網(wǎng)上市后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美IPO窗口期已短暫關(guān)閉，截至目前除了土豆網(wǎng)突圍成功，更多的企業(yè)選擇了推遲IPO。ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡認(rèn)為，年初開(kāi)始的中國(guó)概念股“做空潮”以及部分借殼上市中國(guó)公司的財(cái)務(wù)造假丑聞，使美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股信心不足；此外，2010年9月開(kāi)始的上市潮，已經(jīng)在不到一年的時(shí)間內(nèi)向華爾街輸送了40家公司，投資者出現(xiàn)“審美疲勞”，目前的美國(guó)股市不是一個(gè)好的IPO時(shí)機(jī)。

　　估值或高達(dá)200億美元

　　馮坡認(rèn)為，京東商城對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力在于“是國(guó)內(nèi)最像卓越亞馬遜(微博)”的企業(yè)，擁有顯著的市場(chǎng)份額。“如果按IPO流通股占25%股權(quán)，融資50億美元計(jì)算，京東商城的估值約在150億-200億美元之間。”此前，在今年4月公布的C輪融資中，資本市場(chǎng)對(duì)京東商城的估值已經(jīng)達(dá)到100億美元。

　　不過(guò)，與美國(guó)B2C老大卓越亞馬遜相比，兩者之間仍有所區(qū)別。馮坡表示，京東商城2010年?duì)I收約在100億元人民幣，折合約16億美元，按50億融資額計(jì)算市場(chǎng)估值為150億-200億美元；卓越亞馬遜市場(chǎng)估值為800億美元，但其2010年?duì)I收超過(guò)300億美元，按此對(duì)比市場(chǎng)對(duì)京東估值較卓越亞馬遜高。“如果要達(dá)到此融資額，京東商城今年必須交出讓投資者眼前一亮的成績(jī)單。”

　　另一方面，根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，2010年全年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO融資額約在30億，而2011年截至目前約為17億。“若京東商城50億美元融資額成立，將超過(guò)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一年的總?cè)谫Y額。資本市場(chǎng)的資金量是有限的，要完全配置到一家公司非常具有挑戰(zhàn)性。”

　　此外，今年國(guó)內(nèi)電子商務(wù)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境亦愈趨激烈。易觀國(guó)際分析師陳壽送在接受南都記者訪問(wèn)時(shí)表示，京東、凡客先后啟動(dòng)IPO形成呼應(yīng)，電子商務(wù)企業(yè)在推廣和物流等環(huán)節(jié)的投入巨大，雖然曾經(jīng)在交易規(guī)模上取得成效，但是盈利能力始終難以提升。“隨著資本市場(chǎng)遇冷，2011年大量電子商務(wù)企業(yè)的交易額增長(zhǎng)遭遇瓶頸。接下來(lái)將是比拼硬實(shí)力的階段，而投資人已經(jīng)沒(méi)有耐心再去參與中國(guó)B2C的持久戰(zhàn)，這些電商企業(yè)同樣也希望通過(guò)上市快速拉開(kāi)與追隨者的差距。”